6/22 やはり右に戻すフォワードマーケット

大荒れの月曜を終え、火曜日のフォワードマーケットは予想通り右に戻す。

米株＆金利の全戻しを受けて、日本株も急上昇。

利上げ観測前倒しといっても、早くて22年後半って…

株にどれだけの調整圧力があるのか？と思ったところ、やはり全戻し。

ナスダックにもっと調整が入らない限り、みんな押し目買いスタンスなのか。

FED高官のタカ派発言が続くが、USDJPYフォワードマーケットの動揺は1日で終了。

22日は早朝から一気にドル出しに傾き、6Mまでの年内タームは早々に前日分を戻す。

ただ、年末年始のUSD調達コストが急上昇しており、翌年以降は戻し切らず。

1Yゾーンは昨日4銭拡大したのに、本日の戻しは1銭程度…

FOMC＆ブラード発言の余波が如実に表れている印象で、

翌年以降のタームは年末年始のコスト増に加え、per day上昇圧力も加わることで、

当面は拡大方向で推移すると予想するが…

やはり、RRP残高（1兆ドルに迫りそう！）の急上昇を見るに、

資金余剰の環境に変わりはなく、短期ゾーンでのドル出しニーズは引き続き強い。

FRB（国債等買入）→銀行→MMF→RRPの流れでの資金が循環され、

市中の行き場のない資金がRRPに流れることで5bpのフロアが意識されることで、

レポ金利などの超短期金利のマイナス圏への突入は回避される。

短期市場の安定には大きく寄与するだろう。

久々に-0.07銭台でしっかり取引されたTNなどの超短期ゾーンを見るに、

概ねFOMC前とIOER引き上げ分のコスト上昇を反映したプライス感となった印象。

昨日までの短期ゾーンのカーブ逆転は、あっさりと修正された。

RRP＆IOERの引き上げもなんのその、テーパリングが続く限り、そして、

RRPの利用残高が上昇する限り、短期のUSDヘッジコストは上がりようがないか。

なぜか、図を作るツールが動かず、貼付断念…